지난 매거진에서 회장님의 퇴직금 배수처럼 투자 판단에 의미 있는 정보가 정작 공시에서는 잘 드러나지 않는 문제를 살펴봤습니다. 그런데 이런 공백은 비단 퇴직금에만 그치지 않습니다. 집중투표제 적용 여부, 감사위원회 구성 방식, 시차임기제 도입, 황금낙하산 조항처럼 기업의 지배구조와 직결되고 장기적으로 기업가치에 큰 영향을 미칠 수 있는 정보들 역시 여전히 투자자가 스스로 정관과 과거 공시, 언론보도를 뒤져 해석해야 하는 경우가 많습니다. 결국 재무제표와 사업실적만으로는 설명되지 않는 ‘거버넌스의 질’이 투자 리스크와 기회에 중대한 영향을 주는데도, 이를 한눈에 파악할 수 있는 공시 체계는 충분히 갖춰져 있지 않은 셈입니다.

더 큰 문제는 이런 정보 부족이 단순한 불편을 넘어 시장의 가격 형성 자체를 왜곡할 수 있다는 점입니다. 어떤 기업이 제도 변화에 앞서 정관을 손질해 일반주주의 견제 가능성을 낮추고 있는지, 혹은 과거 주주권 행사와 관련해 편법이나 무리한 대응을 한 이력이 있는지조차 투자자 다수는 알기 어렵습니다. 회계와 재무에는 감사보고서가 있지만, 거버넌스와 법률 리스크에는 그에 준하는 표준화된 정보 제공 장치가 부족합니다. 투자자가 기업의 숫자뿐 아니라 기업이 누구를 위해, 어떤 방식으로 운영되고 있는지까지 판단할 수 있으려면, 이제는 거버넌스 관련 정보 역시 더 정교하고 직접적으로 공시될 필요가 있습니다.